Miami, FL, miércoles 3 de diciembre de 2025.
2025 ha demostrado ser un año sólido en los mercados, tanto en EE. UU. como en el extranjero, lo que ha dejado a los inversores preguntándose cuánto queda de este repunte. Los grandes temas del año pasado —la incertidumbre en la política fiscal, el auge de la IA, el exceso de capacidad de China, los déficits fiscales récord y el exceso de liquidez— están evolucionando en lugar de desaparecer. A medida que el mundo comienza a comprender mejor cómo la inteligencia artificial impacta el crecimiento económico, la inflación y la inversión corporativa, los economistas y estrategas de BofA Global Research se preparan para una mayor volatilidad en 2026. El auge de la renta variable impulsado por la IA sigue siendo un rasgo distintivo de la economía en forma de K, lo que añade un nivel adicional de riesgo.
“A pesar de estas preocupaciones persistentes, nuestro equipo mantiene una visión optimista sobre la economía y la IA”, afirmó Candace Browning, directora de Investigación Global de BofA . “Somos optimistas respecto a las dos economías más influyentes, y esperamos un crecimiento del PIB superior al consenso en EE. UU. y China. Además, consideramos que la preocupación por una inminente burbuja de la IA es exagerada, y prevemos que la inversión en IA seguirá creciendo a un ritmo sólido en 2026”.
Las principales proyecciones macroeconómicas para los mercados y la economía durante el próximo año son las siguientes:
- Más optimista que el consenso sobre el crecimiento del PIB de EE. UU. en 2026
El economista senior de EE. UU., Aditya Bhave, espera un crecimiento del PIB del 2,4 % en el cuarto trimestre de 2026. Las opiniones superiores al consenso del equipo de US Economics están impulsadas por varios factores: un impulso esperado por la Ley One Big Beautiful Bill; mayor inversión empresarial debido a la restauración de los beneficios de la Ley de Reducción de Impuestos y Empleos; política comercial; estímulo fiscal; y los efectos rezagados de los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. - Auge de la IA, pero aún no hay burbuja.
La inversión en IA ya ha impulsado el crecimiento del PIB y nuestros economistas prevén un crecimiento continuo el próximo año. Nuestro análisis de burbujas pasadas sugiere que el sector tecnológico del mercado bursátil estadounidense aún se mantiene firme. - Los mercados emergentes reciben un impulso
El director de estrategia de renta fija para mercados emergentes globales, David Hauner, afirma que un dólar estadounidense más débil, tasas más bajas y precios bajos del petróleo brindan un contexto sólido para que los mercados emergentes sigan teniendo un buen desempeño en 2026. - La economía de China avanza
Helen Qiao, economista jefe para la Gran China y directora de Asia Economics, elevó nuestro pronóstico de crecimiento del PIB de China por encima del consenso y ahora espera un crecimiento del 4,7% en 2026 y del 4,5% en 2027. Con señales positivas que surgen de las recientes conversaciones comerciales y el estímulo que se está afianzando, los riesgos para nuestro pronóstico están sesgados al alza. - Rendimientos moderados del S&P, mientras que el gasto de capital se dispara.
Savita Subramanian, directora de Estrategia de Renta Variable de EE. UU., prevé un crecimiento del 14 % en los beneficios por acción (BPA), pero una apreciación del precio del S&P de tan solo un 4-5 %, con un objetivo de 7100 puntos para el índice a finales de año. Estamos atentos a las señales que sugieran que podríamos estar pasando de un mercado alcista impulsado por el consumo a uno impulsado por el gasto de capital. - Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. podrían sorprender a la baja en 2026; se esperan dos recortes de la Fed
Casi la mitad de los inversores que encuestamos esperan que el bono del Tesoro a 10 años termine 2026 entre el 4-4,5%, lo que es sin cambios o al alza respecto a los niveles actuales. Los recortes de la Fed y el enfoque en reducir la inflación pueden significar que los inversores sean demasiado pesimistas sobre los precios de los bonos. Mark Cabana, director de Estrategia de Tasas de EE. UU., espera que el bono a 10 años termine 2026 en el 4-4,25% con riesgos a la baja. Nuestros economistas estadounidenses esperan que la Fed recorte las tasas en 25 puntos básicos en la reunión de diciembre de 2025 y dos veces en 2026 (junio y julio). - Precios de la vivienda estables con riesgos al alza; pueden variar según la región.
Chris Flanagan y nuestro equipo de Productos Titulizados prevén que la vivienda será el centro de atención en 2026. Prevemos una apreciación estable de los precios de la vivienda y una mejora en la rotación de la misma. Los riesgos se inclinan al alza según la política de la Reserva Federal. - Se prevé volatilidad, especialmente a medida que el impacto de la IA se hace más evidente.
Una mejor comprensión del impacto de la IA en el crecimiento, la inflación y el gasto de capital probablemente provocará volatilidad en el mercado. La recuperación económica en forma de K y el dominio fiscal son otras fuentes de turbulencia esperada. - La rentabilidad del crédito privado probablemente disminuya en 2026; el alto rendimiento parece más atractivo.
Neha Khoda, directora de Estrategia de Crédito de EE. UU., prevé una rentabilidad total del 5,4 % para el crédito privado en 2026, frente al 9 % de este año. Esta posibilidad de menores rentabilidades afectará las decisiones de asignación de activos, y los inversores podrían optar por bonos de alto rendimiento u otras clases de activos. - El cobre se comportará bien ante la escasez de oferta y la fuerte demanda.
El cobre ha subido este año a pesar de la escasa demanda de la manufactura y la construcción. El estratega de metales Michael Widmer prevé que los desafíos de la oferta continuarán en 2026, y podrían surgir factores de impulso adicionales como una política monetaria y fiscal más flexible; la reducción de la incertidumbre política y comercial; y la recuperación de la demanda.
Fuente: Bank of America
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