Redacción/ Miami.
Tesla Inc. vendió US$ 546 millones en bonos respaldados por pagos de arrendamiento en vehículos modelo X y modelo S el jueves, la última señal de cómo los inversionistas hambrientos de rendimiento continúan absorbiendo la deuda corporativa de todos los gustos.
La visita inaugural de la compañía de automóviles eléctricos al mercado de valores respaldados por activos se produjo aproximadamente seis meses después de que vendiera bonos corporativos tradicionales por primera vez. Una vez más, Tesla encontró compradores entusiastas, lo que le permitió recortar las tasas de interés en el acuerdo de múltiples partes desde los niveles inicialmente a flote para los inversores.
Los compradores apuestan a la fortaleza continua en el negocio de arrendamiento de automóviles, donde la titularización se ha recuperado en los últimos años. Los titulares de los bonos son reembolsados de los pagos de arrendamiento en los vehículos de Tesla, así como el valor de reventa de los automóviles una vez que los arrendamientos se hayan cancelado.
Si bien eso aísla a los inversores de algunos de los desafíos que enfrenta Tesla en este momento, aún los expone al riesgo de que esos autos no puedan revenderse tanto como se espera, dicen los analistas. Los vehículos a batería no tienen un historial tan largo de valor de reventa como los vehículos tradicionales cuyos contratos de arrendamiento son comúnmente titulizados. Los inversores podrían sufrir pérdidas si los valores de reventa están sustancialmente por debajo de las expectativas o si la economía se vuelve hacia el sur, causando una venta masiva en las clases de activos.
Pero con las tasas aún bajas según los estándares históricos y la economía fluyendo a lo largo del momento, los inversores continúan cavando en rincones esotéricos del mercado de bonos.
El tramo más grande de Tesla vendido el jueves, una porción de deuda de US$ 422.6 millones asignada a la calificación de crédito más alta posible por Moody’s Investors Service, vino con un diferencial de rendimiento de 0.3 puntos porcentuales, o margen, por encima de la tasa de intercambio de referencia, por debajo de la anterior guía de 0.4-0.43 punto porcentual El segmento con la calificación más baja se vendió en una prima de rendimiento de 2.65 puntos porcentuales, por debajo de alrededor de 2.8-2.9 puntos porcentuales.
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